Asli Demirguc-Kunt, Erik Feyen en Ross Levine vinden in een recent internationaal onderzoek een positieve relatie tussen economische ontwikkeling, bankfinanciering en financiering via effectenmarkten. Het relatief belang van marktfinanciering neemt echter toe naarmate landen zich verder ontwikkelen. Op basis van deze resultaten concluderen ze dat een toenemend belang van marktfinanciering t.o.v. bankfinanciering bij verdere economische ontwikkeling een logische evolutie is.
Ik ben daar niet van overtuigd. Hun resultaten zijn gebaseerd op een steekproef van landen in de periode 1980-2008, wat in de economische geschiedenis een uitzonderlijke periode was. Als je verder teruggaat in de tijd, is die positieve relatie tussen economische ontwikkeling en marktfinanciering veel minder vanzelfsprekend. In België, zoals in andere landen in Continentaal Europa, daalde het relatieve belang van marktfinanciering vanaf 1929 tot in de jaren 1980 sterk. De recente financiële crisis zorgde bovendien voor een fundamentele breuk in het vertrouwen van beleggers. Vraag is wanneer dat vertrouwen gaat terugkomen.
No comments:
Post a Comment